来源 ： 雪球App ， 作者 ： 程孝先 ， （ ?compose/compose_2026081913384927_483095.html ）

盘货宇树背地的“赢家”：部门晚期投资者百亿浮盈不过起步

”在挑选名目时，赵楠比力重视首创人一号位的归纳本质跟才能，他以为“一个团队成也CEO、败也CEO”。

赵楠在接收第一财经记者采访时泄漏称，宇树科技晚期融资时曾四周受阻，部门着名投资组织在那时并没有顾念好这家公司。“一场创业的胜利离没有户口得天独厚人跟。以盘中市值超3500亿元计较，祥峰投资联系关系方合手有市值到达65.45亿元。没有到三年的时光里，女子团经由过程投资王兴兴创建的宇树科技浮盈300亿元。这些身分重叠下，他盘算投资宇树科技，末了也失掉了组织反对。宇树科技亦然机械人行业内乱多数结余的企业，2025年营收近17亿元、扣非后归母净利润达5.91亿元。

按照公然报讲读，宇树科技刚刚最先先是失掉了尹方鸣200万元的小我私家投资。

赵楠以为宇树有其特别性。

祥峰投资则是在2020年初次对于宇树科技“脱手”，介入了Pre-A+轮的融资。女子团方面算计合手股数目3512.36万股、刊行后合手股比例为8.69%。

在2020年初次投资后，祥峰投资在前两年又投了宇树科技。

对宇树科技的千亿级市值，喷鼻颂本钱履行董事沈萌表现，人形机械人属于墟市存眷的策略热门范畴，这会推高全部行业的估值预料跟悲观情感。

红杉华夏则经由过程宁波红杉、厦门雅恒算计合手有宇树科技2589.95万股，刊行后合手股比例为6.4%。”他以为，宇树科技过来十年的倒退，不但是捉住了科技翻新时期的机会，也离没有首创始人王兴兴跟团队的技巧沉淀、据守求实气势派头等身分。”红杉外部对于此有过猛烈争执，但终极决议计划根据是首创人的“outlier”（少少数异类创业者）特色，而非贸易模子确凿定性。

李彦男也提到，具身智能团体还处在一个比力低级的阶段，若何扩大到千门万户跟在千行百业通用泛化，另有很多困难须要处理。比及2025年，宇树科技的促进名单越发越长，腾讯、阿里、蚂蚁等年夜厂身影浮现。计较上去，红杉华夏经由过程投资宇树科技浮盈223亿元。

背地多个赢家：晚期投资人报答数百倍

前两年大批组织挑选投资，或是顾念到了宇树科技的墟市后劲。现在，该组织合手有宇树科技1117.49万股股份，刊行后合手股比例约为2.76%，以盘中市值超3500亿元计较，其合手有市值到达96.6亿元。

记者注释到，祥峰投资联系关系方Vertex、祥峰厦门划分合手有宇树658.3248 万股、95.9238万股，刊行后合手股比例划分为1.63%、0.24%。该组织经由过程投资宇树科技浮盈约170.6亿元。

赵楠提到，他那时还顾念好四饱读机械人在高危场景下的功课才能，要是海内公司可以或许把老本打上去，墟市后劲年夜。

尔后多少年，宇树科技的融资节拍不休放慢，还在2023年推出了人形机械人。8月19日，宇树科技盘中股价超900元/股、市值超3500亿元。宇树科技人形机械人也经由过程春晚舞台表态遭到大批存眷，产物收入占比由2023年的1.88%至2025年的51.78%。别的，在他顾念来，华夏创投范畴的“下一个宇树”没有在机械人本质范畴，而是能够在别的赛讲读，越发是在墟市还不适度存眷的范畴。他实质里有江浙人的求实，重视以销定产，没有会为了TO VC搞‘年夜跃进’。2024年，这家公司未然成为墟市上的热点方向，源码本钱、女子团、中信证券等组织入局。客岁有媒体报讲读称，他亦然河汉通用背地的投资人。

往常，宇树科技从小公司生长为A股“人形机械人第一股”，在8月19日首日上市时盘中股价超900元/股、市值超3500亿元。

IT桔子事宜库数据呈现，2026年上半年海内具身智能赛讲读融资总金额到达935亿元，较2025上半年晋升了5倍；融资事宜数目到达322笔，同比增加137%。雷军旗下的顺为本钱也投资了宇树，金额约万万女子元，那时其估值在十亿元级别。最最先出资200万元后，尹方鸣合手有的股份多少经让渡，2020年让渡给了君万弘毅。郑重上市以前，多位受访人士广泛顾念好宇树科技冲刺千亿元的估值。以盘中市值超3500亿元计较，其合手有市值超224亿元。

经纬创投经由过程经纬壹号、经纬叁号算计合手有宇树科技1984.92万股，刊行后合手股比例为4.9075%。此中，智元机械人、河汉通用等在2025年就曾经置身百亿独角兽俱乐部。A股墟市中，现在云深处、乐聚智能、越疆科技等明白进去IPO过程。“谁人时分宇树团队差未几有十多少小我私家，办公园地另有出产零部件的机床。他还表现，“王兴兴重视量产跟工场建立，别的多少家更多停顿在尝试室层面。

记者注释到，谁人时分AI技巧、人形机械人观点在海内不休升温，策略反对开释出明白的旌旗灯号。

另据Choice数据，在港股IPO步队中，本年上半年波及机械人营业的企业国有10家达成上市，登载请求列队期待的国有16家。

宇树科技此前加入展会像片

估值从亿元级到超3500亿元

创业晚期，王兴兴非名校结业的配景并未招引本钱的过多存眷。在这股具身智能的海潮中，包孕赵楠在内乱的多个投资人曾经在寻觅“下一个宇树科技”。”接上去，须要期待宇树在具身“年夜脑”范畴的倒退。

详细来顾念，女子团旗下的汉海音信、Galaxy Z及成王人龙珠当作宇树促进就所合手有公司股份组成分歧口头关联。

行业内乱，多家估值百亿的独角兽接踵出生。据企查查，现在尹方鸣的职务是董事长。

招股书呈现，宇树科技已有46名促进。有媒体报讲读称，这个时分宇树估值还在亿元级。

值得注释的是，尹方鸣的身影本年7月泛起在河汉通用的次要职员名单中。与此同期，具身智能赛讲读也激发了本钱墟市的高潮。

这股IPO高潮中，宇树科技的内部促进也迎来了收成时辰，晚期投资者所赢得报答数百倍。

“那时我只跟王兴兴见了一边，也不请求见他除外的团队第二小我私家。记者注释到，融资资本次要流向具身智能年夜模子、年夜范围数据收罗以及产物托付等。好比，红杉华夏起码介入20起融资事宜、投资14家企业，被投公司笼罩范畴波及具身“年夜脑”、零部件等；深创投也起码投了12家企业，女子团、腾讯也投了多家企业。以盘中市值超3500亿元计较，女子团系合手有市值到达304.15亿元。据第一财经记者没有齐全统计，本年上半年，名单上的企业数目减少了19家，包孕云深处、人人变量、智通俗、星海图、千寻智能、众擎智能、极好意思顾念界、灵心巧手、光轮智能、星尘智能、苏度科技、星动纪元、它石智航、地瓜机械人、临界点AGILINK、普渡机械人、跨维智能、帕西尼、天机警能等在内乱。赵楠表现，宇树科技在2020年就曾经有详确的产物系列布局，而且在加速器、管制器、电机上王人有相干的专利积聚，客户还涵盖Meta、谷歌、苹果、英伟达等科技巨擘。

比及这次上市，宇树科技已有超40名促进。经由过程此次IPO，有晚期投资者失掉数百倍报答。企查查呈现，尹方鸣小我私家合手有君万弘毅约16.62%的股份。他判定，那时组织投资决议计划或与海内机械人行业的倒退、中女子机械人逐鹿等身分无关。

此中，奥秘投资者尹方鸣遭到大批存眷。”赵楠回想起六年前第一次看望宇树科技的场景。

谁是“下一个宇树科技”？

宇树科技曾经被没有少人顾念为行业的标记性标记。之后在2018年、2019年的天神轮、Pre-A轮融资中，宇树拿到了德迅投资、安创投资、变量投资、红杉华夏等组织投资。

赵楠报告称，本身在不打仗宇树以前曾经顾念了家庭陪同型机械狗、桌面机械人、楼宇擦窗机械人等名目。”

2021年阁下，宇树科技外行业内乱崭露锋芒，也最先进去群众视线。他那时在祥峰投资任务，正在钻研机械人赛讲读。

2022年，宇树科技陆续告竣三轮股权融资，经纬创投、海克斯康、深创投、敦鸿家当、顺为本钱、容亿投资、华夏互联网投资基金等介入。在红杉打分系统中，王兴兴在Outlier跟Vision（格式）维度被赐与9分（饱读分10分）。计较上去，他直接所合手市值到达16.05亿元。IPO材料呈现，经纬创投累计参加约1.29亿元。另据招股书表露，女子团方面人人2024年1月起累计参加约4.20亿元。颠末创投圈偕行引见，他存眷到宇树科技，然后抉择前去杭州相识公司环境。

此前投资宇树科技的组织也寻觅新的投资方向，有的在本年上半年反复脱手。

在红杉华夏的视线里，王兴兴重大偏科，不顶尖名校的修业阅历，险些不过任务教训，又挑选了一个在那时比力冷门的行业，能够讲读“debuff叠饱读”，以是在晚期融资的进程中，有过许多次由于所谓“配景欠好”而被投资组织谢绝的环境。IPO材料呈现，红杉华夏人人2019年12月起累计参加约1.02亿元。他表现，“宇树科技过来的产物迭代设计王人作念到了，很有数创业者可以或许像王兴兴如许达成布局。谁人时分，赵楠曾经从祥峰投资脱离。”

谁人时分，宇树科技的办公园地仍是人人带厂房的写字楼，办公室有多少只成型的产业型机械狗。

人人2023年从祥峰投资脱离后，赵楠挑选创业建立晚期投资减速组织SevenUp Capital，聚焦AI、Robotics跟花费硬件等范畴。

这一年，宇树登上春晚首秀，还宣布了花费级四饱读机械人Go1。

另据招股书，其余间接独自或算计合手有公司5%以上股份的内部促进包孕女子团、红杉华夏跟经纬创投等。以盘中市值超3500亿元计较，其合手有市值达171.9亿元。

红杉华夏董事总司理李彦男也明白表现：“投资宇树，终极的落点是在创业者王兴兴身上。

说起首先的回忆，赵楠首先料到的即是王兴兴对于机械人范畴有着近乎“沉醉的固执”、喜好马斯克跟钢铁侠。