来源 ： 雪球App ， 作者 ： 何光宗 ， （ ?mata/article_2026110414431269_256703.html ）

八月社零数据承压，衣、住、行王人转负，就剩下“食”充排场！

这没有是一派冷落，这是一场激烈的分解。家电、居品、装修资料险些全军尽没，寓居相干花费连续低迷。翻顾念最新出炉的8月社零数据，一眼扫上去，内心咯噔一下。

饮料类8月280亿元，同比+4.9%；1-8月累计2141亿元，同比+5.5%。不外年头烟酒但是+19.1%，目前固然仍是两位数，但也在回落。

“衣”：增速转负，表示疲弱。年头1-2月仍是两位数（+10.4%）的增加，1-8月累计9615亿元，同比+5.1%。居品类8月147亿元，同比-7.9%；1-8月累计1149亿元，同比-4.9%。

“食”：惟一全线飘红的一栏。

8月社零全貌顾念完：衣、住、行全线转负，只剩“吃”还在充排场。年头1-2月是-7.3%，降幅间接翻了一倍多，次要受新动力车补助退坡、住民购车志愿低迷及高基数感导。这倚赖金饰，人人是真没有买了。家电8月同比+2.3%，环比委曲转正，但年头1-2月但是+3.3%。吃饱没成绩，“吃好”最先省了。3月1.7%、4月0.2%、5月-0.6%、6月1.0%、7月0.6%、8月0.4%，从年头的2.8%到目前的0.4%，七个月失了2.4个百分点。粮油食物类8月1802亿元，同比+4.0%；1-8月累计15500亿元，同比+6.8%。一句话归纳综合：衣、住、行全线转负，只要“吃”还站在负数这里。出行相干花费双双年夜幅走弱。必选花费绝对持重，但对照年头的+10.2%，增速也在收窄。好音讯是化装品另有+4.9%。汽车一头把年夜盘从3%拖到0.4%，通信东西一头径自冲到27.3%。烟酒类8月475亿元，同比+12.5%；1-8月累计4437亿元，同比+12.4%，表示日月眼，次要受烟类贩卖拉动。打扮鞋帽、针纺织品类8月批发额1013亿元，同比-0.5%，单月由正转负。

固然，数据也有日月点。

“行”：本次最年夜遭殃项，不之一。8月社会花费品批发总数39824亿元，同比增加0.4%，很欠好顾念。客岁8月，社零是+3.4%，本年8月是0.4%，一年的时光失了3个百分点。

伸长时光顾念，月度增速一起往下走。

先顾念年夜盘。金银珠宝更惨，8月同比年夜跌17.5%，年头仍是+13.0%的喷鼻饽饽，落差高出30个百分点。此中通信东西类+27.3%，全品类第一，并且还在减速（年头+17.8%，7月+20.4%，8月27.3%）。本年1-2月，社零增速另有2.8%，一个精良的残局。贵金属花费显着降温。基本平易近生花费，韧性很强。

再和客岁比。火油及成品类8月1765亿元，同比-7.0%；1-8月累计14042亿元，同比-6.1%。1-8月累计327569亿元，同比增加1.1%，累计数据也很欠好顾念。

吃喝药剂这类刚刚需稳住，但餐饮年夜盘保持小幅正增（+1.1%），头部限上餐饮曾经最先走弱（-0.7%），花费分解显着。芯片跌价+换机周期+AI末端，科技花费是这盘棋里惟一在跑的马车。别的，烟酒+12.5%、文明办公+5.8%、中西药剂+4.8%、日用品+1.8%、饮料+4.9%，王人是正增加。年头1-2月还高达+8.8%，落差近17个百分点。汽车类8月3279亿元，同比-18.5%；1-8月累计25805亿元，同比-13.9%。

“住”：地产后周期链条全线承压。

但更欠好顾念的是对照。如许的花费基础面下，靠活动性跟科技讲读事撑起来的“牛市第三阶段”，停止了吗？

。修筑及装饰资料类8月93亿元，同比-11.8%；1-8月累计774亿元，同比-9.8%。

再来顾念花费类别