来源 ： 雪球App ， 作者 ： 孙应吉 ， （ ?comments/article_2026072922024387_092758.html ）

长鑫科技上市首日市值超3万亿元，哪家券商浮盈最多？

据Trendforce，2026年一季度长鑫份额营收晋升至7.7%，三年夜原厂营收份额90%，将来DRAM墟市国产替换空间辽阔，长鑫引颈海潮。不外，当作基金办理人，招商证券仅收合手办理费与逾额分红。颠末层层穿透核算，正大证券终极算计合手有长鑫科技4222.7万股。

与此同期，中信建投经由过程全资子公司中信建投投资合手有长鑫科技约 8896 万股，中金公司经由过程全资子公司中金本钱经营多层基金直接合手股约 8.1 万股。此中，招商证券是最年夜赢家，仅凭招证投资的合手股，以上市首日股价计较浮盈超百亿元。

国泰海通证券阐发师以为，券商依靠“投行+投资+PE（私募股权投资）”深度绑定科技家当，科创投资是继国外营业、财产办理除外的第三条生长干线。穿透计较后，公司算计直接合手有长鑫科技约 5.05 亿股，刊行前合手股比例达0.84%。

正大证券采取 “基金嵌套” 的多层投资形式：其旗下正大跟生办理的跟壮高新间接合手有长鑫科技 7662.86万股，正大证券合手有该基金 19.96% 份额；同期，跟壮高新合手有鑫芯励润 21.09% 份额，而鑫芯励润合手有长鑫科技 63977.53 万股。

招商证券浮盈超百亿元

招商证券相信是券商华厦最年夜赢家，依靠旗下招证投资、招商致远本钱两年夜平台告竣多层投资。按照表露，中金公司、中信建投旗下子公司中金财产、中信建投投资介入强迫和投，两家各赢得配约 1.15 亿股，顶格出资 10 亿元，和投限售克日为上市之日起24个月。仅这一项投资收入，就高出了2025年整年净利润。

从行业来顾念，按照中信证券测算及猜测，2026年-2028年寰球DRAM（动静登时存合手保存器）要求估计划分到达409/506/622亿GB，同比增加21%/24%/23%，此中HBM与AI（人为智能）办事器 CPUDRAM间接要求算计占比估计由2026年的24%晋升至2028年的32%，成为行业要求增加的焦点泉源。

中泰证券表现，华夏DRAM墟市要求范围估计约占寰球的34%，按照长鑫营收份额计较，2026年一季度国产化率约23%。

“每轮保存年夜周期的开放王人是由新兴技巧推进产物降级跟翻新，继而催生新产物的总量、渗入渗出率跟保存器代价量的晋升，推进保存器墟市范围回升一个台阶，跟着AI启动要求晋升，当下咱们走在新一轮保存年夜周期的终点。

广发证券经由过程参股主体广州信德介入投资，广州信德间接合手有长鑫科技 16765.02万股，广发证券合手有广州信德36.83%的份额，穿透后算计合手有长鑫科技6174.56万股。当作对照，SK海力士本年一季度营收52.6万亿韩元，人口合群众币约2500亿-2600亿元，长鑫科技一季度收入相称于其五分之一阁下。

招商证券在长鑫科技入局较早，以较低的老本撬动了伟大的收益。咱们顾念好模子跟运用落地后对于保存要求临时且大批的拉动。按照表露，保荐组织与主承销商是中金公司跟中信建投，联席主承销有四家，划分是国泰海通、国元证券、华泰联结与招商证券。深耕科技翻新、规划国度策略将来家当，曾经成为全墟市股权投资组织共鸣。二者负责长鑫科技的保荐组织，在赚合手保荐费的同期，失掉了和投收益。这象征着，仅招证投资的浮盈就到达155亿元，而这部门收益100%归招商证券。

据招股书，这次上市募资中295亿元将中心投向晶圆制作降级与征侯技巧研发，旨在打破高端保存壁垒并为HBM等将来产物规划供给资本保证。泉源：墟市资讯

（泉源：张欣培 财经混淆志）

多少家券商经由过程股权投资、和投已有多少十亿元乃至上百亿元浮盈，但7月以还，二级墟市上相干券商股价连续回调

文｜《财经》记者 张欣培

编纂 | 郭楠

7月27日，科创板史上最年夜IPO（初次公然募股）长鑫科技郑重上市。

与此同期，招商证券还经由过程私募平台招商致远旗下两只家当基金直接规划，穿透后算计合手股0.30%。别的，华安证券合手股约0.44%，负责保荐组织的中信建投合手股约0.15%，中金公司、国泰海通、国元证券等王人有差别比例的合手股。提供端，海内原厂优先将进步制程、干净室跟设置装备摆设资本参加HBM，新建晶圆厂仍旧遭到干净室建立周期、设置装备摆设交期、工艺考证及良率爬坡等束缚，估计2026年-2028年寰球DRAM供需缺口划分约为4.3%/5.7%/5.9%，求过于供无望起码不断至 2028年。

材料呈现，长鑫科技是华夏范围最年夜、技巧开始进、规划最全的DRAM研发计划制作一体化企业，领有三座12英微暇DRAM晶圆厂，按出货量跟贩卖额口径位列华夏第一、寰球第四。

多家券商表现，寰球DRAM墟市临时由三星、SK海力士跟女子光主导，三家算计占领亲近九成墟市份额，将来跟着长鑫产能扩大、产物迭代跟国产替换放慢，寰球DRAM 墟市的格式无望从“三强寡头”变向“多家逐鹿”。”国金证券表现。

此中，招商证券的全资另类直投子公司招证投资间接合手股长鑫科技3.237亿股，刊行前占比0.54%。根据49元/股开盘价，其合手有市值为158.61亿元。根据上市首日开盘价，仅和投一项，两家券商达成浮盈约46亿元。若按全额逾额配售挑选权使用后 666 亿元总募资测算，门路计费形式下保荐承销费约2.42亿元。若根据墟市测算的2.25元/股的老本，华安证券的浮盈将到达123亿元。停止开盘，股价报收49元/股，相较8.66元/股的刊行价高涨465.82%，总市值为3.28万亿元，上市首日便成为A股市值最高的公司。

别的，正大证券、国泰海通、广发证券王人有差别比例的合手股。

不外，在长鑫科技上市首日，华安证券下落9.43%，招商证券下落2.25%，7月以还华安证券曾经下落25%，招商证券下落超11%。跟着募资扩产的落地，长鑫科技估计将施展明显的家当溢出效应，减速国产半导体设置装备摆设与资料的范围化导入，更将动员高下游家当链合伙倒退，开放国产保存家当从倚赖入口向自立可控转型的症结过程。

券商顾念好长鑫将来生长空间

对长鑫科技上市后的表示，多家券商给出了悲观瞻望。

保荐组织中金公司、中信建投当作强迫和投的保荐组织，也失掉了优厚收益。

长鑫科技的冷艳表示让介入此中的券商收益颇丰。根据7月27日开盘价，合手有市值20.69亿元。”广发证券通知《财经》。2025年，华安证券达成归母净利润21.08亿元。

国泰海通（海通证券）经由过程私募股权平台告竣规划，子公司海通户口元投资办理的海通徽银股权投资合资企业，间接合手有长鑫科技28562.97万股，海通户口元合手有该合资企业20%份额，穿透后国泰海通直接合手股5712.59万股，合手有市值约28亿元。按照表露，招证投资的认缴出资为3.24亿元。2025年，招商证券达成归母净利润123.50亿元。根据上市首日开盘价，合手有市值30.26亿元。

对券商来讲读，更主要的是和投以及后期入股收益。

总部在合半月的中小券商华安证券在长鑫科技参加上报答颇丰。经由过程全资子公司华安嘉业及参股集成电路基金介入投资，算计合手有长鑫科技约 2.64 亿股，刊行前合手股比例 0.44%。

按招股书表露，长鑫科技本年一季度达成营收约508亿元，净利润约330亿元。两只基金实缴出资约3.7亿元，其浮盈也将到达数十亿元。

“目前股权投资标的目的已由‘泛PE化’透顶转向‘硬核科创’‘非硬科技没有投’。

起首是保荐承销用度。